蓝光发展接下来又还能活过来吗？

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晴天霹雳，千亿房企突然爆雷！

7月8日晚，四川房企一哥蓝光发展连发三道公告称，公司及下属子公司债务发生逾期，且控股股东股份已被冻结。

发展至今，公司可自由动用资金仅2.07亿元，然公司总负债规模已超过2000亿元，黑天鹅悄然而至。

那么，接下来现金流濒临枯竭的蓝光发展，又该何去何从呢？

近25亿债务逾期

公司公告称，截至2021年7月8日，蓝光发展及下属子公司到期未能偿还的债务涉及本息金额为24.84亿元，其中21.31 亿元已经被债权人申请法院执行。

公司表示，上述债务逾期涉及银行贷款、信托贷款债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。目前，公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。

对于此次债务逾期原因，公司称是源于自2020年至今，公司公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，公司流动性出现阶段性紧张，加之部分金融机构提前宣布到期，导致了公司出现部分债务未能如期偿还。

同一时期，公司还披露了关于控股股东股份冻结的公告，冻结申请人为长江证券（上海）资产管理有限公司、中航信托股份有限公司，截至目前蓝光集团所持蓝光发展5.29亿股已被冻结，占公司总股本的17.45%。

从偿债维度来看，目前蓝光发展存续期内的存量债券余额合计为114.34亿元，共涉及15只债券。其中，仅7月内面临到期兑付及回售的债券余额合计高达27亿元。本月内，公司将陆续面临19蓝光MTN001、20蓝光04、20蓝光CP001、以及19蓝光02的到期及回售压力。

然而，截止2021年6月30日，蓝光发展货币资金余额为110.16亿元，其中可自由动用资金仅2.07亿元。

公司表示，在百亿的货币资金中，有专有用途的项目预售监管资金64.27亿元，需优先用于项目建设及经营支出；合作项目资金34.64亿元，公司无法单方面使用；项目开发履约保证金、按揭保证金、银行冻结资金等其他受限资金9.18亿元，上述资金公司无法自由调用偿付金融机构的负债。

这也就意味着，若月内仍无法解决资金压力，蓝光发展或将全面进入债务违约周期。

核心高管陆续辞任

为化解债务风险，公司称正全力协调各方积极筹措资金，商讨多种方式解决相关问题。同时，公司将在地方政府的大力支持下，制定短中长期综合化解方案，积极解决当前问题。

日前据媒体报道称，蓝光发展正在通过资产处置，出售位于石家庄和重庆的两处项目，已于7月2～5日收到5～6亿元的资金。不过，相对数十亿债务扎堆到期，这无疑是杯水车薪，远远不够的。

舆论更为关注的是，四川国资是否会拯救一直被誉为四川房企一哥的蓝光发展？

此前据媒体报道，蓝光发展正在按照华夏幸福的路径进行自救，企图寻求地方政府帮助。此外，之前还有网传、收购公司的部分股权。

7月6日，蓝光发展为此专门发布公告澄清，表明上述新闻报道并不属实。

眼见债务危机未解，公司人事变动却已乱成了一锅粥。

今年2月，公司原常务副总裁余驰辞任，并在6月辞去董事。紧接着7月5日晚，公司又通过公告披露，总裁迟峰、首席财务官欧俊明，已向公司董事会递交书面辞任报告。

债务压顶，公司人事变动又频频上演，这无疑让本就处于风口浪尖的蓝光发展，再度增添了几许紧迫。

事实上，早于6月4日下午，蓝光发展曾发布公告称，公司董事长杨铿辞去董事长职务，改选杨武正为新董事长。面对核心高管陆续辞任，年仅26岁的家族二代被扶上马，这又给市场增添了不少年轻二代能否力挽狂澜的担忧。

其实不难发现，早在2020年中下旬，蓝光发展便已开始通过各种手段来回笼资金。比如，在去年7月，公司将旗下迪康药业100%的股份作价9亿元转让给中南建设；紧接着在去年8月，公司又将南宁项目部分股权转让给大唐地产。

今年2月，公司继续将蓝光嘉宝服务64.62%的股份，转让给；5月，公司又将旗下无锡和骏房地产有限公司53.16%的股权，转让给万科。这一系列出售活动被外界称为“卖子求生”“断臂求生”。

但自债务危机爆发以来，公司虽积极自救，却迟迟难有实质性的靴子落地，后续公司又该如何破局呢？

负债比率创下历史之最

就目前来看，作为四川房企一哥的蓝光发展，光芒正在逐渐消退。今年5月以来，标普、穆均已对蓝光发展下调评级。

5月初，标普对蓝光评级从稳定调整为负面；5月31日，穆迪又对蓝光评级从B2下调到了B3。紧接着6月1日，大公国际虽继续维持主体信用评级AAA，但评级展望却透露出了悲观预期。

事实上，自2015年借壳上市以来，蓝光发展后知后觉地走上扩张之路，公司的债务危机便已经埋下了生根发芽的种子。

上市后，为了快速提高市场占有量，公司开始不断在全国各地开疆扩土，拿地金额逐年攀升，并于2019年以1079.8亿元的销售金额，跨入了全国房企千亿俱乐部。

但在繁荣的背后，公司债务压力渐显沉重。2016-2020年，蓝光发展的有息债务从266.55亿元迅速上升到了840.01亿元。

截至2021年3月31日，蓝光发展的总资产为2664.43亿元，总负债为2194.23亿元，资产负债比率达到了前所未有的高度，为82.35%。2020年，公司经营活动产生现金净流出61.27亿元，亦创下了历史之最。

从加杠杆盲目扩张，到一步步酿成了今天的危机，眼下蓝光发展的房屋质量，也已开始无法得到保障。

2020年6月17日，网曝蓝光地产偷工减料，地下车库没有做防水，一场中雨之后，地下车库被淹，水渗漏进墙体，长此下去，楼梯或将塌陷；2021年5月28日，又有网曝蓝光地产驻马店雍锦汇项目疑似烂尾，近半年未动工。

此外，微博上还有大量网友曝光，公司大量商票不付款，相关负责人更是联系不上，造成上游供货企业不能按时兑现到期资金，致使企业无法正常生产。

危机重重，四面楚歌，走到这一步，蓝光发展接下来还能活过来吗？

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